U Dubrovniku održana međunarodna konferencija o budućnosti europskih tržišta kapitala
U Dubrovniku je 31. kolovoza i 1. rujna 2026. održana međunarodna konferencija „European Capital Markets Dialogue: Integrate, Simplify and Supervise in a Data-Driven Europe“ u organizaciji Hrvatske agencije za nadzor financijskih usluga (Hanfa) uz programsko partnerstvo luksemburškog regulatora financijskog sektora Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF).
Dvodnevni program konferencije okupio je značajne stručnjake, predstavnike europskih i regionalnih regulatornih i nadzornih tijela, institucija Europske unije te financijske industrije koji su raspravljali o ključnim izazovima i prilikama za daljnji razvoj europskih tržišta kapitala u razdoblju intenzivnih regulatornih, tehnoloških i tržišnih promjena. U središtu rasprava bila su pitanja jačanja konkurentnosti europskih tržišta kapitala, unapređenja regulatorne učinkovitosti i nadzornih praksi te očuvanja integriteta tržišta u uvjetima ubrzane digitalne transformacije.
Članica Upravnog vijeća Hanfe Martina Verić istaknula je da se Europa nalazi u važnom trenutku za razvoj svojih tržišta kapitala. „U okruženju obilježenom regulatornim promjenama, tehnološkim napretkom i rastućim potrebama za financiranjem gospodarstva važno je otvoreno razgovarati o tome kakvo tržište kapitala želimo graditi u idućem desetljeću. Naš je zajednički izazov pronaći ravnotežu između povjerenja, stabilnosti i zaštite ulagatelja te potrebe za poticanjem inovacija, konkurentnosti i gospodarskog rasta. Snažnija i učinkovitija tržišta kapitala nisu cilj sama po sebi, već alat za poticanje ulaganja, povećanje produktivnosti i jačanje prosperiteta europskoga gospodarstva“, poručila je.
Govoreći o razvoju europskih tržišta kapitala, potpredsjednik Vlade Republike Hrvatske i ministar financija Tomislav Ćorić naglasio je da odnos između gospodarskog rasta i razvoja tržišta kapitala s vremenom postaje sve snažniji. Istaknuo je da dublja tržišta kapitala usmjeravaju štednju prema produktivnim ulaganjima, čime se povećavaju produktivnost i gospodarski rast, dok snažniji rast istodobno jača povjerenje investitora i potiče nova ulaganja. „Europska kućanstva raspolažu značajnom financijskom imovinom, no prevelik dio te štednje i dalje se drži u gotovini i depozitima. Želimo li da europska štednja financira europski rast, građani ulaganje na tržištu kapitala moraju sve više prepoznavati kao pristupačan, transparentan i pouzdan način izgradnje vlastite dugoročne financijske sigurnosti”, poručio je ministar.
Guverner Hrvatske narodne banke Ante Žigman u svojem je obraćanju glavne teme konferencije stavio u širi makroekonomski kontekst te pojasnio kakve su promjene i izazovi prisutni na tržištu kapitala te kakav će utjecaj u narednom razdoblju oni imati na regulatore i tržište. Pritom je naglasak stavio na važnost stabilnosti u jačanju konkurentnosti europskog tržišta kapitala, pri čemu bi posebna pažnja trebala biti usmjerena na zaštitu potrošača, otpornost i manju fragmentiranost.
U svom je obraćanju predsjednica Europskog nadzornog tijela za vrijednosne papire i tržišta kapitala (ESMA) Verena Ross istaknula važnost daljnjeg jačanja europskog nadzornog okvira i suradnje među regulatorima. „Jačanje europskih tržišta kapitala u interesu poduzeća i ulagatelja iz EU-a mora se temeljiti na učinkovitom nadzoru. Ova konferencija prilika je za osvrt na značajan napredak ostvaren u nadzoru tih tržišta. Tijekom godina ESMA i nacionalni regulatori izgradili su istinsku europsku nadzornu kulturu kroz blisku suradnju. Takva je suradnja donijela konkretne rezultate, a u razdoblju do 2030. godine trebamo nastaviti graditi nadzor koji je integriraniji, više temeljen na podacima i snažnije usmjeren na rezultate kako bi podupirao snažna i konkurentna tržišta kapitala Europske unije.“
Marco Zwick, član Izvršnog odbora CSSF-a, govoreći o tome kako postići bolje rezultate uz jednostavnija pravila, istaknuo je potrebu za daljnjim pojednostavnjenjem i prilagodbom postojećeg regulatornog okvira, osiguravanjem proporcionalnosti u nadzoru i provedbi propisa te potpunom primjenom pristupa temeljenog na procjeni rizika. Naglasio je da su nadzor utemeljen na podacima, primjena novih tehnologija i integriraniji okvir izvještavanja ključni čimbenici u ostvarivanja tih ciljeva.
U svom je uvodnom izlaganju Andrea Gentilini, voditelj Odjela za tržišnu infrastrukturu u CSSF-u, istaknuo da su jednostavnija i jasnija pravila, zajedno s dosljednim i usklađenim nadzorom, ključna za jačanje tržišta kapitala Europske unije te za smanjenje regulatornog opterećenja, troškova i izazova s kojima se suočavaju nacionalna nadležna tijela, sudionici tržišta i ulagatelji.
Središnja tema prvog dana konferencije bila je utjecaj aktualnih regulatornih i nadzornih inicijativa na europska tržišta kapitala. Sudionici su raspravljali o učincima niza zakonodavnih i regulatornih paketa, uključujući Strategiju za ulaganja malih ulagatelja (Retail Investment Strategy – RIS), Paket za integraciju tržišta i nadzor (Market Integration and Supervision Package – MISP), Uredba o digitalnoj operativnoj otpornosti (Digital Operational Resilience Act – DORA) te razvoju okvira povezanih s umjetnom inteligencijom. Posebna pozornost posvećena je pitanju proporcionalnosti i vremenskog slijeda regulatornih reformi, kao i ulozi podataka koji s jedne strane omogućuju učinkovitiji nadzor, a s druge mogu predstavljati dodatno administrativno opterećenje za sudionike tržišta.
Konferencija je također pružila priliku za otvoreni dijalog s predstavnicima industrije o izazovima s kojima se tržišni sudionici trenutno suočavaju. U raspravi je naglašena važnost kontinuirane suradnje između regulatora i industrije kako bi se osigurao regulatorni okvir koji istodobno štiti stabilnost tržišta te podupire njegov razvoj, konkurentnost i inovacije.
Rasprave drugoga dana bile su usmjerene na daljnji razvoj europskog regulatornog okvira, jačanje integracije i konkurentnosti tržišta kapitala te budućnost supervizije u sve digitaliziranijem okruženju. Sudionici su razmotrili koje su regulatorne i tržišne mjere realno provedive na europskoj razini kako bi se dodatno potaknula integracija tržišta i povećala njihova učinkovitost, pri čemu je istaknuta važnost proporcionalnog regulatornog pristupa, snažnije suradnje između europskih i nacionalnih nadzornih tijela te sve veće uloge podataka i novih tehnologija u nadzornim procesima.
Dva konferencijska dana pružila su vrijednu platformu za razmjenu iskustava i mišljenja o razvoju europskih tržišta kapitala u vremenu ubrzanih tehnoloških promjena, sve izraženijih zahtjeva za pojednostavnjenjem regulatornog okvira te potrebe za snažnijom integracijom europskog financijskog tržišta. Tijekom konferencije istaknuto je kako će bliska suradnja regulatora, europskih institucija i tržišnih sudionika biti ključna za izgradnju otpornijeg, konkurentnijeg i učinkovitijeg europskog tržišta kapitala u godinama koje dolaze.
