Kriteriji i vrednovanje kandidata
PovratakSandbox Hanfe je dijagnostičko-simulacijski program. Ne traži da društva budu „IPO ready“ ni potpuno spremna za VC ili obveznice; cilj je učenje kroz simulaciju, prepoznavanje praznina i strukturiranje realnih koraka za daljnji rad izvan sandboxa. Eliminacijski su isključivo opći regulatorni preduvjeti/kriteriji koje navodimo u nastavku. Posebni kriteriji poput financijske stabilnosti, jasnoće poslovnog modela, kvalitete tima, organizacijske spremnosti, ESG-a i općeg dojma nisu eliminacijski; služe mapiranju trenutačnog stanja i usmjeravanju dijagnostike.
Kao preduvjet za sudjelovanje u sandboxu PutNaTržište u svojstvu društva sudionika kandidati moraju ispunjavati sljedeće formalne opće kriterije:
- Moraju biti pravna osoba sa sjedištem u Republici Hrvatskoj ili u državi članici EU-a koja se namjerava financirati na tržištu kapitala Republike Hrvatske.
- Ne smiju imati nepodmirenih dugovanja prema Poreznoj upravi, Hrvatskom zavodu za mirovinsko osiguranje i Hrvatskom zavodu za zdravstveno osiguranje.
- Ne smiju biti registrirani ili imati sjedište u jurisdikcijama koje se nalaze na popisu nekooperativnih poreznih jurisdikcija (lista EU-a).
- Moraju imati uredno vođeno računovodstvo i ako su obveznici revizije prema odredbama Zakona o računovodstvu, revidirane godišnje financijske izvještaje u skladu s važećim zakonima, uključujući po potrebi revizorski izvještaj ili mišljenje revizora.
- Moraju prijaviti cjelokupnu vlasničku strukturu (Hanfa može sudionika isključiti iz procesa selekcije u slučaju da dostavljeni podaci nisu točni).
- Nisu pravomoćno osuđivani te trenutačno nije pokrenut kazneni postupak protiv društva sudionika ili odgovornih osoba.
- Društvu ni odgovornim osobama nisu izrečene značajne sankcije koje bi mogle materijalno utjecati na reputaciju i stabilnost društva, niti su u tijeku takvi postupci.
Društvo se, međutim, može odbiti na temelju izrazito loših financijskih pokazatelja kada oni onemogućuju smisleno provođenje dijagnostike ili bi sudjelovanje predstavljalo nerazmjeran rizik i za kandidatovo poslovanje i za svrhu programa. Primjeri takvih situacija uključuju akutnu nelikvidnost (npr. koeficijent tekuće likvidnosti (Current Ratio) ispod 1 uz nepostojanje kratkoročnog plana stabilizacije), vrlo visoku polugu bez realnog plana servisiranja (npr. ekstremni koeficijent financiranja odnosno zaduženosti uz negativan operativni novčani tok), praktično nepostojeće pokriće kamata (Interest Coverage blizu ili ispod 1) te kontinuirano negativan FCF (Free Cash Flow) bez opravdanog investicijskog ciklusa. U takvim slučajevima dijagnostičko izvješće ne bi moglo pružiti upotrebljive preporuke jer osnovna održivost nije zadovoljena, pa bi simulacija skrenula u krizno upravljanje umjesto u ciljanu dijagnostiku.
U svim ostalim slučajevima, uključujući „nesavršene“ metrike i nedovršene procese, svrha je upravo putem dijagnostičkog izvješća kvantificirati odstupanja, prioritizirati teme i predložiti putokaz za rad izvan sandboxa, bez očekivanja da se ciljne razine postignu u okviru pilot-faze.
Više detalja o kriterijima koji se uzimaju u obzir za društva u pogledu mogućnosti financiranja putem tržišta kapitala u okviru sandboxa možete naći u Vodiču za financiranje putem tržišta kapitala za kandidate i partnere.
U Prilogu 6. Općim uvjetima nalaze se popisani Kriteriji za odabir društava sudionika.
Partneri i Hanfa vrednuju prijave kako bi utvrdili postoji li minimalna osnova za smisleno sudjelovanje u sandboxu, a ne kako bi ocijenili je li društvo trenutačno spremno za izlazak na tržište kapitala. U tom procesu koristi se strukturirani okvir vrednovanja (scorecard) koji pomaže da se prijave razmatraju dosljedno, usporedivo i transparentno, uz primjenu stručne prosudbe. Za ulazak u sandbox potrebno je da kandidat može pružiti osnovne informacije relevantne za odabrani smjer (IPO/MTP, VC/PE ili obveznice) te da postoji realna mogućnost provedbe dijagnostičke analize. Vrednovanje se ne temelji na ispunjavanju „ciljnih“ financijskih pokazatelja, već na tome ima li dovoljno podataka i konteksta da se utvrdi trenutačno stanje i identificiraju ključne praznine. Naglasci u vrednovanju razlikuju se po smjerovima, ali isključivo u smislu daljnje dijagnostičke relevantnosti, a ne strožih ili blažih uvjeta za ulazak. Kod potencijalnih IPO/MTP kandidata veća se pažnja posvećuje osnovnim financijskim podacima i okviru upravljanja, dok se kod VC/PE kandidata više promatraju tim, poslovni model i tržišni kontekst. U oba slučaja cilj je isti: procijeniti može li sandbox kroz dijagnostičko izvješće dati korisne, utemeljene nalaze i preporuke. Ako su ispunjeni osnovni regulatorni preduvjeti i postoji minimalna razina informacija i suradnje, prijava se u pravilu smatra prihvatljivom za sandbox, čak i kada su pokazatelji ispod onoga što bi se u praksi smatralo „spremnošću“ za tržište kapitala.
