Funkcionalnosti sandboxa

Za svako društvo sudionika izrađuje se personalizirano dijagnostičko izvješće u svrhu sveobuhvatne procjene razine pripremljenosti društva sudionika za tržišno financiranje.

Dijagnostičko izvješće sadrži ključne značajke društva sudionika, kao i razloge, ciljeve i oblik financiranja putem tržišta kapitala, procjenu pripremljenosti i investicijske atraktivnosti društva sudionika, strukturu i tijek financiranja putem tržišta kapitala te očekivane troškove transakcije.

U slučaju izrade skraćenog dijagnostičkog izvješća, njegova je svrha osvrtanje na razloge zbog kojih u konkretnom slučaju nije oportuno/potrebno izrađivati puno dijagnostičko izvješće.

Niže dajemo okvirne primjere kratkih opisa svrhe izvješća, ovisno o tome radi li se o Smjeru A (Uvrštenje na uređeno tržište ili MTP) ili B (Venture capital/Private Equity).

Smjer A – Uvrštenje na uređeno tržište ili MTP

Svrha je dijagnostičkog izvješća pružiti sveobuhvatnu i strukturiranu procjenu razine pripremljenosti društva sudionika za financiranje putem tržišta kapitala, s posebnim naglaskom na potencijalno uvrštenje na uređeno tržište ili multilateralnu trgovinsku platformu (MTP).

Izvješće analizira poslovni i financijski profil društva, uključujući njegovu djelatnost, misiju, tržišni položaj i konkurentske prednosti, te pruža procjenu financijske stabilnosti i trendova ključnih pokazatelja u odnosu na sektorske orijentire. Dijagnostičko izvješće ograničeno je na podatke koje je društvo sudionik tijekom izrade stavilo na raspolaganje partneru. Procjenjuju se organizacijska spremnost društva, kompetencije i iskustvo tima, struktura upravljanja i vlasnička transparentnost, kao i mehanizmi zaštite osnivača te (ako je primjenjivo) primjena ESG načela. Na temelju analize poslovnog modela, predviđenog volumena i vrste financiranja, izvješće u mjeri u kojoj je moguće za svrhu simulacije identificira ključne prednosti i slabosti društva, okvirno ocjenjuje investicijsku privlačnost i definira ograničeni broj preporučenih koraka za unaprjeđenje poslovnog plana, ublažavanje rizika te (nakon isteka pilot-programa) učinkovitu pripremu za simulaciju financiranja i simulaciju obveza izdavatelja u okviru sandboxa.

Osim toga, izvješće daje okvirni (prilagođen društvu sudioniku) pregled predviđenog tijeka financiranja, uključujući pripremu i plasman instrumenta te okvirnu procjenu troškova transakcije i regulatornih zahtjeva koji se očekuju nakon eventualnog uvrštenja na tržište.

Smjer B – Venture capital

Svrha je dijagnostičkog izvješća pružiti ciljani i sažeti pregled poslovnog, financijskog i organizacijskog profila društva sudionika radi procjene njegove prikladnosti i investicijske spremnosti za financiranje putem venture capital ulaganja.

Dijagnostičko izvješće ograničeno je na podatke koje je društvo sudionik tijekom izrade stavilo na raspolaganje partneru. Dijagnostičko izvješće usmjereno je na identifikaciju razvojnog stupnja društva, snage i komplementarnosti tima, tržišnog potencijala, ključnih pokazatelja uspješnosti te razvojnih planova. U odnosu na financijsku stabilnost poslovanja, izvješće (u mjeri u kojoj je moguće za svrhu simulacije) okvirno uključuje kvantificiranu procjenu trenutačnog stanja i analizu trendova relevantnih financijskih pokazatelja.

Poseban naglasak stavlja se na evaluaciju poslovnog modela u odnosu na ciljano tržište te proizvod ili uslugu, na vjerojatnost postizanja skalabilnog rasta, očekivani vremenski okvir za izlaz iz investicije, odnosno sveukupnu procjenu venture capital investicijskog potencijala u mjeri u kojoj je moguće za svrhu simulacije. Analizira se kvaliteta, iskustvo i kompetencije tima društva, uz procjenu njegove sposobnosti provedbe planiranog rasta.

Izvješće služi kao informacijska osnova za razumijevanje investicijskog profila društva u okviru sandboxa, bez provođenja simulacije financiranja ili regulatornih obveza, te uključuje preporuke za unaprjeđenje poslovnog plana, plana korištenja sredstava te ublažavanje tržišnih, financijskih i operativnih rizika, uključujući rizike povezane s nezrelošću proizvoda ili poslovnog modela.

Cilj je ove funkcionalnosti omogućiti društvima sudionicima:

• uvid u sve korake procesa financiranja putem tržišta kapitala (IPO, dionice, obveznice, uvrštenje)
• edukaciju i pripremu za interakciju s tržišnim institucijama i regulatornim tijelima
• identifikaciju pravnih, financijskih i organizacijskih zahtjeva
• usvajanje vještina potrebnih za uspješnu provedbu stvarne transakcije u budućnosti.

Simulacija je modularna i fleksibilna te se može prilagoditi specifičnostima svakog društva. Predviđene su sljedeće faze simulacije:

• priprema (preduvjet je dobivanje dijagnostičkog izvješća) – društvo dobiva povratnu informaciju o trenutačnom stanju pripremljenosti (dijagnostičko izvješće prema Prilogu I.) i definira se vrsta transakcije koju društvo želi simulirati (javna ponuda, privatna ponuda, uvrštenje)
• izrada prospekta / informativnog dokumenta (simulirani oblik) – priprema ključnih dijelova prospekta u simuliranom obliku (prilog, sažetak i faktori rizika (u sažetom obliku), opis poslovanja), upoznavanje s regulatornim zahtjevima (Uredba o prospektu, ZTK, Hanfini pravilnici), procjena vremena i resursa potrebnih za izradu stvarnog dokumenta

Za društva koja ciljaju alternativna (neregulirana) tržišta omogućena je priprema informativnih dokumenata kao alternativa prospektu, u skladu s pravilima platformi (npr. Progress tržište Zagrebačke burze).

• pregled i komentari simuliranih dijelova prospekta – Hanfa i/ili relevantni partneri pregledavaju simulirani dokument i ukazuju na nedostatke, nelogičnosti ili neusklađenosti s regulativom; ne izdaju odobrenje, već edukativne povratne informacije
• simulacija procesa uvrštenja – društvo sudionik prolazi kroz korake predaje zahtjeva za uvrštenje na uređeno tržište ili MTP (npr. Progress tržište Zagrebačke burze); Zagrebačka burza daje obrazovnu povratnu informaciju, uključujući ocjenu razumijevanja procedura; nema stvarne objave ni uvrštenja
• komunikacija s investitorima (simulacijski roadshow) – organizacija edukativnih radionica o strukturi roadshowa i definiranju investicijskog narativa (equity story); mogućnost simulirane prezentacije potencijalnim partnerima u sandboxu, strukturiranje očekivanih pitanja i odgovora, povratne informacije o jasnoći, transparentnosti i uvjerljivosti komunikacije

Uloga Hanfe usmjerena je na razumijevanje ograničenja u komunikaciji u razdoblju prije i tijekom ponude.

• izdavanje dionica s višestrukim pravom glasa – simulacija može uključivati analizu strukture dioničkih prava, uključujući mogućnost izdavanja dionica s višestrukim glasačkim pravima (dual-class shares) ako je to dopušteno nacionalnim zakonodavstvom i pravilima tržišta, u svrhu zaštite osnivača u fazi rasta i očuvanja kontrole nad strateškim smjerom
• metoda određivanja cijene (equity) / kamatne stope (debt) – društva sudionici mogu simulirati model određivanja raspona cijene dionica ili kamatne stope na obveznice, odnosno koristiti metode poput book buildinga ili fixed price pristupa i dobiti informacije o mogućnosti postavljanja indikativnog raspona i njegove korekcije
• postupak izdavanja održivog duga – mogućnosti izdavanja obveznica označenih kao green bonds, social bonds ili sustainability-linked bonds, poštujući regulatorne i tržišne zahtjeve (npr. Uredba o taksonomiji, ICMA Green Bond Principles, Uredba EUGB); uključivanje relevantnih KPI-eva za evaluaciju učinka; izrada osnovnih ESG okvira za izvještavanje
• simulacija ESG ocjene (opcionalno) i identifikacija ESG rizika i prilika u poslovnom modelu; pružanje podrške u pogledu integracije ESG faktora u strategiju kapitalizacije.

Završno izvješće izrađuje se za ona društva sudionike koja su prošla funkcionalnost simulacije financiranja putem tržišta kapitala i/ili funkcionalnost simulacije prisutnosti na tržištu, a uključuje i nalaze simulacija i preporuke.