Koje su obveze društava koja izdaju dionice ili obveznice i koriste izuzetak od obveze izrade prospekta?
Povratak
Koje su obveze društava koja izdaju dionice ili obveznice i koriste izuzetak od obveze izrade prospekta?
Prospekt ili informacijski dokument: kada što treba?
Što su dvije vrste “jednostavnijih” EU prospekata i kada se koriste?
Kada se na izdavatelja primjenjuje obveza izrade PRIIP KID a?
Koje su obveze društava koja izdaju dionice ili obveznice i koriste izuzetak od obveze izrade prospekta?
U određenim situacijama Uredba o prospektu dopušta izdavanje dionica ili obveznica bez izrade prospekta. To može biti slučaj, primjerice, kod:
- manjeg iznosa izdanja (u Republici Hrvatskoj trenutno do 8 milijuna eura)
- ograničenog kruga ulagatelja
- ponuda samo profesionalnim ulagateljima
- specifičnih iznimaka predviđenih Zakonom o tržištu kapitala i Uredbom o prospektu.
Međutim, izuzeće od prospekta ne znači izuzeće od svih obveza. Društvo koje koristi iznimku i dalje mora ispuniti dvije ključne obveze, te potencijalno morate izraditi i PRIIP KID sukladno Uredbi o ključnim informacijama za PRIIP-ove.
Ako vaše društvo planira provesti izdavanje ili ponudu vrijednosnih papira u Republici Hrvatskoj, a pritom koristite iznimku od obveze objave prospekta, obvezni ste o tome pravodobno obavijestiti Hanfu. Obveza obavješćivanja postoji bez obzira na to koristi li se iznimka pri javnoj ponudi ili pri uvrštavanju vrijednosnih papira na uređeno tržište.
Ta obavijest služi kako bi regulator znao da se izdanje provodi u skladu s propisima, čak i ako se prospekt ne izrađuje. Ako želite iskoristiti bilo koju iznimku od prospekta za ponudu ili uvrštenje u Hrvatskoj, Hanfa mora biti unaprijed (ili iznimno naknadno) obaviještena.
1) Ako se koristi iznimka za javnu ponudu (čl. 1(4) Uredbe ili čl. 409. ZTK‑a) odmah nakon donošenja odluke nadležnog organa društva o izdavanju ili ponudi, a najkasnije:
- tri radna dana prije početka ponude u RH, ili
- tri radna dana prije upisa ili dodjele vrijednosnih papira (ako se ne provodi formalna ponuda).
2) Ako se koristi iznimka pri uvrštenju na uređeno tržište (čl. 1(5) Uredbe) obavijest se mora dostaviti najkasnije: tri radna dana prije podnošenja zahtjeva za uvrštenje na uređeno tržište.
Posebne situacije – kada rokovi ne mogu biti ispoštovani
Ako je struktura transakcije takva da je objektivno nemoguće dostaviti obavijest u prethodno navedenim rokovima (npr. brze korporativne akcije, transakcije provedene u kratkim rokovima), tada Hanfu morate obavijestiti:
- za javne ponude (čl. 1(4) Uredbe / čl. 409. ZTK‑a) najkasnije tri radna dana nakon početka ponude ili nakon upisa/dodjele VP.
- za uvrštenja (čl. 1(5) Uredbe) najkasnije tri radna dana nakon podnošenja zahtjeva za uvrštenje.
U tim slučajevima obavijest mora obavezno sadržavati obrazloženje razloga zbog kojih obavijest nije mogla biti dostavljena u redovnim rokovima.
Obavijest mora biti potpuna i mora sadržavati najmanje sljedeće informacije:
1. Podaci o izdavatelju ili ponuditelju
- fizičke osobe: ime i prezime, adresa, OIB ili druga identifikacija
- pravne osobe: naziv, sjedište, poslovna adresa, OIB ili druga identifikacija
2. Podaci o vrijednosnim papirima
- vrsta i obilježja VP
- iznos ponude (ako je poznat)
3. Iznimka koja se koristi
- npr. ponuda upućena <150 osoba, ponuda samo kvalificiranim ulagateljima, uvjeti iz čl. 1(4) ili čl. 1(5) Uredbe itd.
4. Opis okolnosti korištenja iznimke
- uključujući način na koji će relevantni dokumenti (za određene ponude iz Uredbe o Prospektu te čl. 409. st. 3 ZTK‑a) biti dostupni ulagateljima i javnosti.
Uz obavijest je obvezno priložiti:
1. Odluku organa društva o izdanju/ponudi/uvrštenju, npr.:
- zapisnik glavne skupštine
- odluku uprave, nadzornog odbora ili upravnog odbora (ovisno o strukturi društva).
2. Dodatnu dokumentaciju, ako je relevantna, kojom se dokazuju okolnosti na koje se pozivate pri korištenju iznimke.
Hanfa može naknadno zatražiti bilo koju dodatnu dokumentaciju koju smatra potrebnom za procjenu opravdanosti korištenja iznimke.
Hanfa ima ovlasti provjeriti opravdanost korištenja iznimke i može:
- utvrditi da se ne radi o iznimci na koju se pozivate, ili
- utvrditi da je došlo do zlouporabe iznimke,
te u tom slučaju donijeti rješenje u skladu sa Zakonom o tržištu kapitala.
Obavještavanje Hanfe se trenutno obavlja pisanim putem, poštom na adresu Hanfe (Franje Račkoga 6, 10000 Zagreb).
Ako društvo koristi izuzeće vezano za veličinu izdanja (manje od 8 milijuna eura), pri čemu se ne radi o nekom od ostalih izuzetaka iz Uredbe o prospektu, mora izraditi Informacijski dokument u skladu s:
Ovaj dokument:
- nije prospekt i namjera mu je da ne bude opterećujući,
- ali mora sadržavati dovoljno informacija da ulagatelji mogu razumjeti ključne elemente izdanja i rizike,
- mora biti točan, jasan i neobmanjujući,
- mora biti javno dostupan prije početka ponude.
U pravilu uključuje:
- informacije o izdavatelju,
- opis vrijednosnih papira koji se nude,
- razloge izdanja i namjenu sredstava,
- rizike povezane s ulaganjem,
- financijske informacije izdavatelja,
- prava koja proizlaze iz vrijednosnih papira,
- uvjete upisa i uplate.
Za poduzeća to znači da, iako postupak može biti puno jednostavniji nego kod prospekta, i dalje postoji regulirana minimalna razina transparentnosti prema ulagateljima.
- izuzeće smanjuje formalnosti, ali ne uklanja obvezu informiranja ulagatelja,
- Hanfa mora znati da koristite izuzeće,
- Informacijski dokument je obvezan i mora biti kvalitetno pripremljen
- sadržajno je jednostavniji od prospekta, ali i dalje zahtijeva pažnju i točnost,
- za mala i srednja društva ovo je česti model manjih privatnih izdanja bez IPO‑a.
